上周，COMEX黄金价格下跌1.06%至2031.80美元/盎司，沪金2404合约下跌0.09%至480.36元/克。

　　前有美国强劲经济数据，后有欧央行鹰派发言，市场乐观的降息预期备受打击。相关数据也证明降息预期的降温，利率互换合约显示，3月份降息的可能性已进一步下降至40%左右。美国短期利率期货交易员更为悲观，押注于美联储在5月会议之前不会开始降息。

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　　市场

　　收盘：美股收高科技股领涨 道指与标普500指数创历史新高  

汇通网1月18日讯―― 渣打银行：石油和大宗商品市场的情绪与2023年初非常相似。石油交易员担心，今年的市场过剩将超过去年。交易员预计，这一次需求疲软的主要来源将是美国和欧洲，而不是亚洲国家。

石油市场继续陷入僵局，到目前为止，油价在新的一年里没有取得任何显著的增长势头。渣打银行的大宗商品分析师已经进行了一次有趣的观察，近月布油已经连续12个交易日触及77.97美元/桶，其中包括2023年的最后一个交易日。渣打银行表示，这种情况在短期内不太可能改变，其专有的机器学习模型SCORPIO预测了下周油价的微小变化。

财联社1月12日讯（编辑 潇湘）在过去一周美股重拾升势的背后，有一个愈发凸显的信号却反而正令一些业内人士感到焦虑——即美股与美债收益率愈发紧密的关联性，或多或少意味着，如果美国通胀不能迅速降低，交易员可能就会遇到大麻烦。

根据法国兴业银行的数据，目前标普500指数中市值占比三分之二的成分股与美债收益率走势“绑定”——收益率下降时表现更好，反之亦然，这一比例是自2001年以来的最高值。

　　来源：华尔街见闻

　　利率风险越来越高．．．．．．

　　股市反弹的背后，隐藏着一个值得警惕的信号——美国股债“相关性”持续走高。这一现象暗示，如果美国通胀不能迅速降低，投资者就会碰到大麻烦。

　　近期，美国股债相关性不断增加，三分之二标普500指数成分股走势与债券价格走势一致——利率下降时表现更佳，反之亦然。据法国兴业银行的数据，如此高比例的股债相关性，创2001年来最高纪录。

　　分析称，当前美股的核心问题是估值。由于去年的估值扩张，股市现在对美联储政策路径上的意外变化特别敏感。如果通胀阻碍了鲍威尔在未来几个月内大幅放宽政策，在2023年底推动了一波大规模反弹的华尔街多头们，几乎没有应对余地。

专题：美国12月CPI同比加速至3.4%，超预期

　　美国通胀在12月份加速，消费者在住房和汽车方面支付的价格上升，给市场关于美联储将很快开始降息的预期带来挑战。

　　周四公布的官方数据显示，12月份CPI同比上涨3.4%，创下三个月最大升幅。当月CPI环比升幅也超过预期。

　　不包括食品和能源，12月CPI环比增长0.3%。这个所谓的核心CPI同比上升3.9%。经济学家认为核心指标比整体CPI更能反映通胀趋势。

　　随着美联储向市场释放有关减缓缩表计划的信号，市场参与者纷纷猜测何时会开始停止量化紧缩。

　　美国银行和巴克莱策略师预计美联储可能会在4月开始减缓缩表，到夏季中旬停止。德意志银行预计从6月开始逐步退出量化紧缩，摩根士丹利告诉客户决策者希望给市场充足的准备时间，在9月之前不会采取行动。

　　在达拉斯联储行长Lorie Logan周末讲话之后，对于美联储计划的猜测升温。她表示，随着金融市场显现流动性吃紧迹象，官员们可能需要放缓缩表步伐。对于交易员来说，时机很重要。如果提前结束缩表，那么意味着私人领域需要消化的国债供应减少。

申万宏源发布研究报告称，美12月非农新增就业、薪资增速超市场预期，就业市场仍健康。值得注意的是，在12月就业数据公布之后，10Y美债利率、美元指数却是小幅回落的，主要源于市场担忧美国就业市场实质上是更弱的，但该行认为美国就业市场仍然较为健康。截止1月5日，10Y美债利率已经扭转回落趋势，反弹至4.05%，显示市场对于美联储过度乐观的降息预期正在得到修正，目前市场预期显示3月降息概率仍在62.3%，仅较去年年末水平小幅回落，这意味着短期内10Y美债利率可能还有向上调整的空间，同时需关注下周公布的美国CPI数据的影响。

　　原创 刘刚 杨萱庭 中金策略

　　摘 要 

　　美联储意外转向强化市场降息预期，这背后是否有其他的考虑和“深意”？若果真如此，提前降息仍有可能，但后续路径就不应该线性外推，因为金融条件放松会导致需求提前修复，使得美联储没必要降那么多次，市场也会在两者间“折返跑”。本文中我们将进一步从财政角度探讨这一意外变化的可能“深意”，以及由此对市场的影响。

　　北京时间6日凌晨，美股周五尾盘小幅下滑。三大股指本周均将终结此前连续九周上涨的连胜纪录。美国12月非农就业数据远超预期、薪资加速增长，使美联储最早在3月份降息的可能性大幅下降。